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3月份居民消费价格指数同比转正 需进一步关注国际大宗商品价格走势

2021-04-12

来源:金融时报 51

  4月9日,国家统计局公布了2021年3月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。其中,CPI同比上涨0.4%,环比下降0.5%;PPI同比上涨4.4%,环比上涨1.6%;工业生产者购进价格同比上涨5.2%,环比上涨1.8%。1至3月平均,PPI比去年同期上涨2.1%,工业生产者购进价格上涨2.8%。

  今年以来,PPI加速上行,尤其是大宗商品价格快速上涨引发通胀担忧。4月8日,国务院金融稳定发展委员会第五十次会议强调,要保持物价基本稳定,特别是关注大宗商品价格走势。谈及未来物价走势,东方金诚首席宏观分析师王青预计,PPI同比还将进一步冲高,CPI涨幅也会扩大。

  “要进一步关注大宗商品价格走势。”中国民生银行首席研究员温彬表示,近期来看,通胀水平温和可控,但也要看到,美国等经济体经济复苏势头渐强,国际大宗商品价格上涨带来的压力。

  油价上升推动CPI上涨

  从环比看,受春节后需求季节性回落影响,CPI由上月上涨0.6%转为下降0.5%。国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示,3月份,食品价格由上月上涨1.6%转为下降3.6%,影响CPI下降约0.71个百分点。非食品价格上涨0.2%,涨幅比上月回落0.2个百分点,影响CPI上涨约0.18个百分点。

  从同比看,由于翘尾负向影响大幅减弱,CPI由上月下降0.2%转为上涨0.4%。其中,食品价格下降0.7%,降幅比上月扩大0.5个百分点,影响CPI下降约0.12个百分点。非食品价格由上月下降0.2%转为上涨0.7%,影响CPI上涨约0.56个百分点。

  “CPI同比上涨0.4%,环比下滑0.5%,这意味着3月CPI同比回升主要受到翘尾因素抬升影响。”红塔证券研究所所长李奇霖表示,食品是主要拖累项。一般春节过后食品价格都会出现季节性回落,3月食品价格下滑则主要是受到猪肉价格的影响。

  值得一提的是,非食品方面,石油价格快速上升需要高度关注。3月份,受国际原油价格上涨影响,汽油和柴油价格环比分别上涨6.6%和7.3%。工业消费品价格同比上涨1.0%,为近一年来同比首次上涨,也主要是受汽油和柴油价格上涨带动。

  “3月份CPI环比季节性回落,同比涨幅则克服食品价格降幅加剧影响,实现由负转正,主要原因是消费修复及PPI上涨向消费品价格传导,其中燃油价格上涨影响显著。”此外,王青表示,扣除波动较大的食品和能源价格,3月份核心CPI同比从上月的持平转为上涨0.3%,显示出当前物价存在整体上行趋势。

  大宗商品价格上涨带动PPI涨幅扩大

  3月份,PPI同比、环比均上涨,且涨幅均有所扩大,其中国际大宗商品价格快速上涨是主要因素。

  从环比看,PPI上涨1.6%,涨幅比上月扩大0.8个百分点。董莉娟表示,3月份,生产资料价格上涨2.0%,涨幅扩大0.9个百分点;生活资料价格由上月的持平转为上涨0.2%。国际原油价格持续上行,带动国内石油相关行业价格涨幅扩大。其中,石油和天然气开采业价格上涨9.8%,石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨5.7%,化学原料和化学制品制造业价格上涨5.3%,涨幅分别扩大2.3个、0.8个和3.2个百分点。受进口铁矿石价格上涨、国内工业生产和投资需求上升等因素影响,黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨4.7%,涨幅扩大2.4个百分点。近期,国际市场铜、铝等有色金属价格上涨较多,推动国内有色金属冶炼和压延加工业价格上涨4.5%,涨幅扩大3.0个百分点。据测算,上述五个行业合计影响PPI上涨约1.27个百分点,占总涨幅的八成。煤炭开采和洗选业价格由涨转跌,下降3.1%。

  此外,从同比看,3月份PPI上涨4.4%,涨幅比上月扩大2.7个百分点。其中,生产资料价格上涨5.8%,涨幅扩大3.5个百分点;生活资料价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%。主要行业中,黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、石油和天然气开采业价格涨幅超过20%。

  王青表示,在新涨价动能增强和翘尾抬升的共同作用下,3月份PPI同比涨幅陡峭上行,其背后的主要原因是大宗商品价格前期快速上涨以及国内需求侧景气上扬对工业品价格形成有力支撑。从结构看,由于中上游涨价正逐步向下游传导,叠加终端消费需求回暖,3月份生活资料PPI同比小幅转正,但下游涨价动能仍明显不及中上游,生活资料与生产资料PPI涨幅之间的剪刀差进一步扩大。

  通胀水平温和可控

  交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为,疫苗接种和气温回升将促进疫情改善,经济将延续复苏态势,需求改善带动价格上升。二季度CPI和PPI翘尾因素都为年内高点,将会抬升物价水平。预计二季度CPI和PPI涨幅将扩大。由于猪肉价格趋于下降,CPI的涨幅将相对缓和;受输入型价格上涨和终端需求带动的影响,PPI涨幅将较大,年内高点或在二季度出现。

  国际大宗商品上涨带动国内原材料价格上涨,给国内中下游加工企业造成的压力不容忽视。“采掘企业先涨价,然后原材料加工业跟随涨价,但因为需求等方面因素,涨幅相对小一些,进而加工工业的涨价空间就更小了。在产成品价格涨幅低于原材料价格涨幅时,企业利润将承压。”李奇霖谈到,按照这种涨幅走势,中下游加工业压力将很大。目前国内有企业因为上游涨价太快反而开始停产。

  温彬认为,要进一步关注大宗商品价格走势。下一阶段,宏观政策在以国内市场为主的同时,要进一步关注外部冲击,提前做好应对准备。