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国务院常务会议连续聚焦大宗商品价格上涨问题

2021-05-17

来源:东方金诚 1122


2021年5月召开的国务院常务会议(以下简称“国常会”)连续三次聚焦大宗商品价格问题。5月12日国常会要求,要跟踪分析国内外形势和市场变化,有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。5月19日国常会指出,今年以来,受主要是国际传导等多重因素影响,部分大宗商品价格持续上涨,一些品种价格连创新高。要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响,贯彻党中央、国务院部署,按照精准调控要求,针对市场变化,突出重点综合施策,保障大宗商品供给,遏制其价格不合理上涨,努力防止向居民消费价格传导。5月26日国常会提出,要多措并举帮助小微企业、个体工商户应对上游原材料涨价影响。支持大型企业搭建重点行业产业链供需对接平台,用市场化办法引导供应链上下游稳定原材料供应和产销配套协作,做好保供稳价。打击囤积居奇、哄抬价格等行为。


东方金诚认为,大宗商品价格上涨引发高度关注的原因在于,大宗商品价格快速上扬,短期内会给下游行业带来成本抬升压力,特别是会加剧下游行业中的小微企业经营困难,因为这些企业普遍缺乏成本转嫁能力。而这些小微企业目前正是宏观经济中修复相对较缓的薄弱环节,而且它们又与民生就业关系密切;其次,上游大宗商品价格快速上涨,在一定程度上会向消费市场传导,推高整体价格水平;更重要的是,它还可能引发市场通胀预期抬头,带来全面、持续的高通胀风险,因此需要及时采取措施加以治理。


从应对举措来看,国常会列出了多条措施,其中最重要的是要在大宗商品供需两端同时入手,一方面阶段性提高国内煤炭、钢铁等产能利用率,适度扩大部分大宗商品进口,保供稳价,另一面还可加强货币政策、财政政策和产业政策配合,灵活调整基建投资等工业品需求节奏,避免各类需求"扎堆碰头”。在这个过程中,既要保持宏观政策定力,稳定市场预期,又要有针对性地对下游小微企业实施定向滴灌,在金融、财税政策等方面加大支持力度。最后,针对部分机构利用大宗商品期现货市场散发虚假信息、实施垄断协议等行为,监管层也出台了专项治理措施。可以看到,近几个交易日国内、国际市场部分大宗商品价格出现暴跌,严监管产生了“立竿见影”的效果。这也表明,前期大宗商品价格快速上行,既有供需错位原因,也确实存在市场跟风炒作、甚至哄抬价格等背离基本面的现象。未来监管趋严将对大宗商品价格非理性波动形成较强的抑制作用。


本质上看,本轮国际大宗商品价格上涨,仍是全球疫情剧烈冲击效应的一部分,考虑到当前全球经济中缺乏推动大宗商品价格长期上涨的结构性需求因素,供给瓶颈也会随疫情受控而逐步缓解,我们认为本轮国际大宗商品价格上涨很可能属于短期现象。进入下半年,特别是第四季度,伴随供应能力进一步修复,以及处于历史高位的价格水平会抑制部分需求,供需缺口有望逐步收窄,加之全球货币扩张势头正在明显放缓,国际大宗商品价格涨势有望回落。值得注意的是,今年国内经济修复将更多依靠消费复苏,稳增长对投资的倚重将显著下降,基建和房地产投资增速都将稳中有降。因此,接下来“中国需求”实际上将对国际大宗商品价格上涨起到一定降温作用。